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基準(zhǔn)收益率：基準(zhǔn)折現(xiàn)率，投資者動(dòng)態(tài)測(cè)定的、可接受的(不是應(yīng)獲得的)最低標(biāo)準(zhǔn)收益率。

基準(zhǔn)收益率的測(cè)定：

政府投資項(xiàng)目應(yīng)采用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率

企業(yè)投資項(xiàng)目應(yīng)參考選用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率

在中國(guó)境外投資的項(xiàng)目首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)綜合考慮四個(gè)因素: 資金成本(籌資費(fèi)和使用費(fèi))和機(jī)會(huì)成本(外部形成的)、投資風(fēng)險(xiǎn)(風(fēng)險(xiǎn)與收益率成正比)、通貨膨脹。

P28確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是：資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹也是必須考慮的因素。

1Z101028 償債能力分析

P28償還貸款的資金來(lái)源包括可用于歸還借款的利潤(rùn)、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)和其他還款資金來(lái)源

可用于歸還貸款的利潤(rùn)：一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤(rùn)。

P29償債能力指標(biāo)：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率

借款償還期：是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的收益 ( 利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)及其他收益 ) 來(lái)償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。

借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的技術(shù)方案;它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。

P30利息備付率：也稱(chēng)已獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的息稅前利潤(rùn) (EBIT)(解釋?zhuān)褐Ц独⒑投惤鹎暗睦麧?rùn))與當(dāng)期應(yīng)付利息 (PI) 的比值。一般情況下，利息備付率不宜低于2.

償債備付率：指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDA-TAX) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 (PD)(解釋PD=凈利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)+利息費(fèi)用 2006多選題) 的比值。正常情況下，償債備付率應(yīng)當(dāng)大于1. 在我國(guó)，償債備付率不宜低于1.3

補(bǔ)充說(shuō)明：對(duì)于獨(dú)立型方案，幾個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間具有等價(jià)關(guān)系，得出結(jié)論是一致的。

對(duì)于互斥型方案：FNPV與 FIRR 得出的結(jié)論不一致性